法兴证券（香港）上市产品销售部副总裁 周翰宏
上周先跌后涨，节后首个交易日急挫逾千点，其后几日震荡回升，但全周仍累计下跌逾1%。北水资金继续南下，但大市交投并未快速放大，热点股表现较为活跃。从技术上看，24000点附近已拉锯一个月有余，下方支撑明显，留意短线向上突破节前高点的机会。
外围市场方面，美股过去一周震荡向上，但走势略有分化，科技股强势领涨，纳指上周四已率先抹去了年初以来的跌幅，市场憧憬美国经济重启及复苏前景。内地A股节后震荡走高，上周公布的4月出口数据较为乐观，市场对本周即将公布的固投、社消、增加值等数据亦有正面预期，4月经济数据若有进一步改善，将对A股乃至有所提振。
对于全球疫情的忧虑逐步降温，市场焦点回到经济复苏上来，国际贸易关系若能维持平稳格局，也将利好风险偏好回升。上周初急挫千点，其后板块个股普遍反弹，但涨幅有所分化。汽车、、餐饮、及手机股涨幅靠前，部分热门股表现强势，提升了市场人气。
恒指方面，截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证共有约8495万港元资金净流入，恒指熊证共出现约8181万港元资金净流出。个股看多资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，腾讯相关认购证及牛证共获得约5505万港元资金净流入，为最多的个股。产品条款方面，目前市场上较活跃的腾讯认购证为行使价约425港元至440港元附近的中期价外条款，实际杠杆约8倍至11倍。另外，相关认购证及牛证期内获得约5060万港元资金净流入。看空资金流方面，期内美团的相关认沽证及熊证共有约1168万港元资金净流入。
场外期权引伸波幅出现分化，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅上升0.3个波幅点至22.4%，的引伸波幅持平于22.9%。个股板块方面，国际汇丰的引伸波幅下跌0.8个波幅点至25.2%，港交所的引伸波幅上升1.1个波幅点至22.8%，信息科技股腾讯的引伸波幅上升0.9个波幅点至29.6%。
过去一周市场引伸波幅大致平稳，个别板块如互联网科技业及澳门娱乐业的波幅回升，在引伸波幅平稳的环境下，可考虑利用权证减少入市资金控制风险或利用杠杆放大风险暴露。近期资金倾向留意面值较小的权证来部署，很多投资者以为面值较小的权证杠杆较高，比较容易争取较高回报。然而一般而言，面值较小的权证主要分两类，一类是换股比率较大的权证，即若价内到期的话，需要较多单位的权证才能兑换一股正股的权证；另一类是距离到期不远的价外证，没有内在值，而时间值也不多，很多时候由杠杆带来的回报都不足以抵销时间值损耗。所以，若以面值大小来选择权证，很有可能选错并不适合自己的条款。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）
